Выдающаяся устойчивость рубля

Замедление темпов распространения пандемии повышает вероятность смягчения заградительных экономических барьеров. Прогнозы Дональда Трампа о частичном «открытии Америки» к 1 мая могут сбыться. На фоне подавляющей уверенности рынка в сохранении мягкого монетарного курса ФРС США, ралли американского рынка акций может быть продолжено.

Давление на котировки энергоносителей не прекращается из-за опасений повторения отрицательных цен на срочные контракты ближайшего исполнения. Стоит дождаться реализации соглашения ОПЕК+, которое начнет действовать с 1 мая. Со временем баланс спроса и предложения рынка энергоносителей восстановится и котировки сырья нивелируют потери марта.

Индекс доллара США (DXY: 100,2 п.) вернулся выше круглой отметки. Глобальный тренд остается восходящим. Тем не менее ежедневная смена краткосрочного сентимента не позволяет диагностировать направленного движения индикатора. В качестве фактора ценообразования развивающихся валют, динамика американского доллара сегодня будет воспринята рынком нейтрально.

Цены на нефть углубляются к минимумам апреля. Торги по Brent идут с понижением более 4% вблизи $19. Североамериканская смесь торгуется у $11 с понижением более 13%.

Причина паники кроется в распродажах инвестфондами, ориентированными на вложения в сырьевые активы, ближних контрактов на нефть. Риски ухода в отрицательную область сохраняются, однако не могут быть мерилом реального ценообразования товара. Наши ожидания не претерпели изменений. Ориентир на II кв. 2020 г. — $40 за баррель марки Brent.

Российский рубль стойко выдерживает давление нефтяного рынка. Поддержку нацвалюте оказывает высокий спрос на финансовые активы страны в ожидании разворота сырьевых цен. Немаловажным фактором устойчивости выступает исполнение бюджета страны, подразумевая усиленные продажи инвалюты ЦБ. Общемировой положительный сентимент к рисковым активам также на стороне покупателей.

Движение котировок валютных пар ограничено диапазоном 75,5–74 руб. за доллар США и 80–81,5 по евро. Выход за границы предопределит усиление движения. Сентимент по рублю — положительный. В качестве среднесрочной цели рассматриваем уровень 70 руб. за доллар США и 77 по евро.

Индекс государственных облигаций RGBI: 152,74 п. затормозил подъем в области максимумов начала марта. Полное восстановление рынка гособлигаций говорит о сохранении высокого спроса на рублевые активы. Тенденции снижения стоимости фондирования в стране будут продолжены, что скажется и на привлекательности госбумаг. В итоге и рынок акций получит поддержку.