Заседание ФРС. Что ждет инвесторов?

15 сентября 2020   БКС Брокер

Итоги заседания ФРС будут опубликованы в среду, 16 сентября. Дальнейшие перспективы монетарной политики в США сейчас особенно важны.

В 21:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 21:30 МСК будет представлен прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по макропоказателям и ставке, состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.

Основные параметры


На этот раз предполагается, что ключевая ставка останется без изменений, на уровне 0–0,25%. Важен взгляд в будущее — оценка перспектив кредитно-денежной политики в США. В июне регулятор сообщил, что не ожидает повышения ставки до конца 2022 г. Еще одно высказывание ФРС: ключевая ставка останется на текущем, близком к нулю, уровне до завершения экономического шока. Опыт ЕЦБ показал, что отрицательные процентные ставки негативно сказываются на доходах банков и создают тем самым риски для финансовой системы.

Пандемия коронавируса ударила по экономике Штатов. В марте ФРС объявила, по сути, «безлимитное QE». В июле ФРС повторила, что будет использовать все доступные инструменты для поддержки американской экономики, выкуп активов (программа QE) и операции РЕПО продолжатся.

Важен взгляд в будущее — оценка регулятором перспектив кредитно-денежной политики. Ситуация в мировой экономике улучшается, но высокая неопределенность из-за пандемии коронавируса все еще актуальна.

В деталях


Общее состояние экономики — в июле ФРС отметила, что в последние месяцы экономика США начала улучшаться, но макроэкономические показатели пока ниже, чем до пандемии коронавируса. Регулятор отметил сильную зависимость перспектив экономики от ситуации вокруг COVID-19. По мнению ФРС, коронавирус будет серьезно влиять на американскую экономику в ближайшей перспективе.

  • Во II квартале ВВП США упал на 31,7%. Джером Пауэлл предполагает, что втором полугодии экономика начнет восстанавливаться. Многое будет зависеть от ситуации вокруг эпидемии коронавируса. Сервис GDPNow от ФРБ Атланты указывает на возможность роста ВВП США в III квартале на 30,8%.
  • Рынок труда — один из двух основных факторов, на который ориентируется ФРС. Ключевой отчет по рынку труда США за август оказался достаточно сильным. Число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) выросло на 1,37 млн, после увеличения в мае на 1,73 млн. Уровень безработицы снизился с 10,2% до 8,4%. Согласно июньскому прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), по итогам года безработица составит 9,3%.
  • Инфляция. Спад экономической активности и провал цен на нефть ударил по потребительской инфляции. Целевой ориентир регулятора — 2% годовых. Потребительская инфляция (CPI) в августе условно усилилась с 1% до 1,3% годовых. Согласно сегменту облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), инфляционные ожидания в Штатах на ближайшие 5 лет составляют около 1,8% годовых. На пике паники в марте речь шла об 0,9% годовых.
  • Влияние доллара. С мая по конец августа доллар заметно ослаб против корзины мировых валют. Возросший аппетит к рискам и дифференциал процентных ставок сыграл в пользу роста EUR/USD. Таким образом, поведение доллара сейчас вполне выгодно для американских экспортеров. ФРС может не беспокоится по поводу валютного фактора, в нынешних условиях он вторичен. Впрочем, в ходе прошедшего на прошлой неделе заседания ЕЦБ отметил, что обсуждал курс (укрепившегося) евро, хотя действий в этом плане не намерен принимать, а формально и не имеет права.
  • Оценка рисков. Проблемы в экономике носят глобальный характер и вызваны неожиданным внешним шоком. Пандемия коронавируса — еще долго будет ключевым риском. Также стоит отметить геополитические риски: напряженные взаимоотношения между США и Китаем.

Прогноз по монетарной политике


Внимание — на стейтмент ФРС, цифровой прогноз FOMC, последующую речь Джерома Пауэлла. Глава Федрезерва отмечал, что стимулирование должно быть неограниченным до окончания экономического шока. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.

Интересными могут быть комментарии ФРС относительно улучшений экономики и рисков новой волны пандемии коронавируса. Регулятор уже начал выходить из режима экстремальных мер стимулирования. В августе покупки ETF на облигации Федрезервом были нулевые.

Согласно сегменту деривативов (сервису CME FedWatch), в ближайшие 7 месяцев со 100%-й вероятностью ключевая ставка останется чуть выше нулевого уровня. До конца 2022 г. предполагается аналогичная ситуацию. Сейчас фокус делается на программе количественного смягчения (QE). В марте-мае баланс ФРС увеличился более чем на $2 трлн. При этом с июня показатель немного уменьшился. Это указывает на снижение объема выкупа бумаг в рамках QE.

В среду вечером возможна волатильность. Скорее всего, итоги заседания будут нейтральным. При прочих равных условиях, продолжение активного стимулирования благоприятно для рынка акций. Если ориентироваться на уровни финансовых активов, в фондовый рынок заложено все еще достаточно много позитива. Если ФРС укажет на необходимость снижения объема экстренного монетарного стимулирования в обозримой перспективе, то на рынке акций возможна просадка. Доллар в таком случае может укрепиться против евро и валют развивающихся стран.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Неттрейдер давно купил Фридом Финанс - не связывайтесь с этой забегаловкой. Ничего нормально сделать не могут. Терминал стал глючный, постоянные...

Мария   17 сен 2020   NetTrader


Отвратительный сервис. Постоянные глюки терминала. Не могу уйти к другому брокеру, потому что Фридом нарушает собственный регламент и не выдает мне...

Мария   17 сен 2020   Фридом Финанс


Уже шесть месяцев обслуживаюсь, как клиент БКС. Хочу отменить, что учился всему с приложением "Инвестиции 101". Так-то чтобы обучиться нужно много...

Стас   17 сен 2020   БКС Брокер


Сегодня открыли сделки и ушел в минус, менеджер сразу перестал выходить на связь. Урок получился дорогой, самое главное ни тех поддержка не те кто...

Иван   17 сен 2020   MaxiMarkets


Неадекватные сотрудники, достали своими звонками. Скачал бесплатную книгу, сразу звонок нервный сотррудник. Зачем вы у нас зарегистрировались, и не...

Сергей   17 сен 2020   MaxiMarkets


Пропал брокерский счет в Сбербанк онлайн. Что делать? Ерунда конечно 6 тыс. но всё же 10 акций сбера, Газпрома и...

Андрей   17 сен 2020   Сбербанк КИБ


Ребята, если у вас некуда девать деньги и вы с легкостью готовы расстаться с кругленькой суммой, то welcome в эту мутную компанию MaxiMarkets....

Илья   16 сен 2020   MaxiMarkets


Отзывы о Брокерах