МЭА распродают резервы. Что будет с ценами на нефть?

В четверг цены на нефть упали на фоне заявлений президента США о том, что объем продаж нефти из стратегических резервов (SPR) в ближайшие 6 месяцев может составить до 1,3 млн б/с. Фьючерсы на Brent опустились ниже $105 за баррель. При этом на графике пока не сформировался пробой треугольника, так что уверенности в продолжении снижения нет. Кроме того, значение самого драйвера снижения — вопрос дискуссионный, поэтому сильного падения цен в ближайшее время может не произойти.

Продажа нефти из резервов

Президент США Джо Байден в четверг анонсировал новые меры по стабилизации топливных цен. США продадут 180 млн барр. нефти из SPR с мая по октябрь, что означает временный рост предложения на 1 млн б/с. Еще 30–50 млн барр. могут продать остальные страны-участницы МЭА, что на горизонте полугода составит 165–275 тыс. б/с. Совокупный объем выпуска может достичь 1,3% от суточного мирового потребления, что является достаточно существенной величиной и может смягчить дисбаланс поставок.

Goldman Sachs оценил ценовой эффект от продаж нефти из SPR в $15 с барреля, понизив прогноз на II полугодие 2022 г. до $120 за баррель. Но инвестбанк отмечает, что потребность в дальнейшем восполнении запасов оставляет риски дефицита в 2023 г. Отдельные экономические обозреватели подмечают, что срок окончания продаж из SPR близок к выборам в Конгресс США и продажи из SPR могут быть нацелены на сдерживание роста цен на топливо, который уже привел к существенному падению рейтингов действующей администрации. Это может означать, что после выборов продажи запасов закончатся, а проблемы дисбалансов могут сохраниться.

В целом, продажа нефти из резервов, несмотря на объем, по-прежнему остается временной мерой и не способна решить структурную проблему недоинвестирования нефтяной добычи. Страны Персидского залива упрекают западных политиков в непоследовательном подходе к нефтегазовой отрасли: еще несколько месяцев назад МЭА активно призывала отказываться от новых инвестиций в нефтегазовые месторождения, а теперь просит нефтеэкспортеров увеличить добычу.

В четверг президент США призвал нефтедобытчиков увеличить производство. Но в условиях, когда в ближайшие десятилетия ожидается глобальный энергопереход и «похороны» традиционных энергоносителей, инвестиции не могут пойти в отрасль, даже из-за высоких цен. Цикл разработки новых проектов длительный, и расчет окупаемости не может опираться только на текущую конъюнктуру — важен взгляд в будущее. Для решения проблемы дорогого топлива может понадобиться полноценная смена парадигмы в отношении энергоперехода — он должен быть более плавным и сбалансированным. Но, конечно, здесь есть опасность, что без агрессивного политического лобби он вообще не сдвинется с места.

Российская нефть

Дисконт российского сорта Urals к эталону Brent остается вблизи $31 с барреля. Даже при такой скидке российские нефтепроизводители и российский бюджет вполне могут чувствовать себя комфортно. Вопрос в том, какой объем апрельских поставок выпадет из-за неформальных ограничений, которые накладывает политическая повестка. Оценки разнятся от 1,5 до 3 млн б/с. Более точную оценку можно будет дать не ранее середины апреля.

Сегодня страны МЭА проведут встречу, посвященную ситуации на рынке нефти. Участники могут согласовать продажу нефти из резервов в объеме 30–50 млн барр. Вечером Baker Hughes представит данные по бурению в США и Канаде, которые являются опережающим индикатором добычи на континенте. С утра фьючерсы на Brent торгуются вблизи уровня закрытия предыдущего дня в районе $104,7 за баррель.