Акции на МосБирже - в фокусе экспортеры

Аналитики BCS Global Markets пересмотрели оценки акций под аналитическим покрытием. Наибольшим спросом будут пользоваться бумаги экспортеров, тогда как истории внутреннего спроса, вероятно, пока отойдут на второй план. Глубокая рецессия, но высокие цены на сырье и слабый рубль. Мы пересмотрели наши целевые цены по отдельным акциям и соответственно по всему рынку в свете применения новых макроэкономических прогнозов.

• Ждем положительной динамики, поскольку продажи ограничены
• Глубокая рецессия, но высокие цены на сырье и слабый рубль
• Цель по РТС на конец 2022 г. — 1250 п.
• ПОКУПАТЬ ниже 870 п. и ДЕРЖАТЬ, если индекс пойдет выше 1200 п.
• Лидеры по потенциалу роста — нефтегаз и металлурги

В большинстве случаев мы также используем предположение, что цены на сырье вырастут, в особенности на энергоресурсы, и более слабый прогноз курса рубля. Основное изменение с точки зрения риска заключается в том, что теперь мы прогнозируем глубокую рецессию в экономике РФ в 2022-23 гг., за которой последует медленное восстановление (начнется не ранее следующего года). Кроме того, мы корректируем наши модели: переходим на рублевые модели и дисконтирование, поскольку кривая доходности еврооблигаций РФ более не может служить адекватной оценкой суверенного риска.

Цель по РТС на конец 2022 г. – 1250 п., ПОКУПАТЬ (экспортеров). Мы понижаем целевой уровень по индексу РТС на конец 2022 г. с 2 250 до 1 250, или на 44%. Новая цель дает потенциал роста индекса в $ на 25% с уровня 13 апреля. В условиях повышенной волатильности мы также расширили диапазоны для рекомендаций ПОКУПАТЬ/ДЕРЖАТЬ/ПРОДАВАТЬ до 20% против обычных 6%. В результате рекомендации на покупку и продажу отстоят друг от друга на 40 п.п. с точки зрения потенциала роста.

ПОКУПАТЬ ниже 870 п. и ДЕРЖАТЬ, если индекс пойдет выше 1200 п. Мы установили границу для покупки всего индекса на отметке 870. В то же время индекс РТС окажется на территории «ПРОДАВАТЬ», если поднимется выше уровня 1 200, который, по всей видимости, будет достигнут не скоро, учитывая продолжающуюся горячую фазу конфликта и вероятность новых санкций. Диапазон «ДЕРЖАТЬ» для рынка находится между 870 и 1 200. На данный момент дивидендные перспективы выглядят крайне неопределенно, Мы считаем, что многие компании пересмотрят или поставят на паузу свои планы и политику в отношении дивидендов, по крайней мере, в текущем году. Однако компании с высоким свободным денежным потоком, даже если они не станут выплачивать щедрые дивиденды и будут действовать осторожно, в любом случае, по нашему мнению, будут высоко вознаграждены инвесторами.

Топ-10 бумаг дают потенциал роста выше 50%. Мы видим наибольший потенциал роста в компаниях-экспортерах: нефтегазовый и металлургический сектора станут ключевыми драйверами роста индекса. Наши фавориты: SNGSP, TATN и SNGSP, LKOH, ALRS, GMKN, RUAL, PLZL, NLMK и IRAO.