Рубль вчера вновь показал мощное укрепление

13 мая 2022   БКС Мир инвестиций

Российский рынок не сумел устоять и продолжить боковую консолидацию. Индекс МосБиржи опустился к 2300 п., обороты торгов относительно последних дней увеличились. В четверг в большинстве наиболее ликвидных российских акций наблюдались поступательные распродажи. Наиболее сильное давление было в IT-секторе. При этом ключевые западные площадки, которые ранее активно падали, а наш рынок это снижение игнорировал, на этот раз выглядели устойчивей. Корреляции с ними сейчас нет. Наш рынок двигается на своих внутренних факторах.

Российский рубль вчера вновь показал мощное укрепление и сейчас является одной из самых сильных валют в мире с начала 2022 г. Курс USD/RUB опустился к 63. Два месяца назад эти уровни казались чем-то невероятным, однако меры валютного регулирования, принятые вместо интервенций (их теперь нельзя осуществлять из-за санкций), вернули рубль к уровням начала 2020 г.

Обороты торгов на валютном рынке остаются относительно стабильными, но амплитуда колебаний в течение дня экстремально высокая. В недавнем докладе Центробанка по ДКП регулятор как раз отмечал, что в новых условиях волатильность валютного курса будет выше. Причина в том, что меры валютного контроля гораздо менее гибкие и адаптивные по сравнению с интервенциями и операциями в рамках бюджетного правила, которые сглаживали колебания.

Если в ближайшее время ЦБ и Минфин РФ не возобновят смягчение мер валютного контроля, о котором ранее говорила председатель Банка России, то курс доллара продолжит падать в сторону 60 в условиях временно подавленного импорта и огромных потоков экспортной выручки. Но сразу же отмечу, что к концу года ситуация может сильно поменяться и не в пользу рубля.

Отдельно выделим опережающую динамику по ослаблению евро. В паре с долларом курс приблизился к 20-летним минимумам, упав до 1,038. В апреле сценарий паритета между двумя ключевыми валютами обозначался нами в качестве базового. Сейчас он стал мейнстримом, но все-таки остается актуальным. Более того, существует высокий риск, что курс EUR/USD уйдет ниже 1. Ключевые причины в гораздо более сильной уязвимости европейской экономики к росту цен на энергоносители, в ухудшении торгового баланса, а также в более мягкой денежно-кредитной политике ЕЦБ по сравнению с ФРС.

Сильный рубль является одним из важных драйверов падения российского рынка акций, а точнее бумаг компаний, ориентированных на экспорт. Их доля в индексе МосБиржи 60%+ и они едва ли при текущем курсе начнут быстро расти в ближайшие сессии. По индексу МосБиржи локальный коридор консолидации вчера был пройден вниз, однако если взглянуть на сложившуюся картину шире, то техническая картина пока не выглядит драматичной. Область ближайшей поддержки смещается в зону 2170–2240 п. Риски спуска к обозначенным ориентирам весьма высокие. В том числе это может быть обеспечено откатом тяжеловесных фишек газового сектора, частично нефтяников. В начале сессии допустим локальный отскок, но давление продавцов в течение дня может возобновиться.

На рынке облигаций все гораздо спокойней, чем в акциях. Индексы государственных и корпоративных бумаг вчера лишь незначительно снизились, потеряв менее 0,25%. Укрепляющийся рубль — это сейчас, наоборот, фактор в пользу поддержки облигаций.

Рост национальной валюты сам по себе предполагает более быстрое замедление инфляции, а значит открывает возможность для более быстрого снижения ключевой ставки ЦБ РФ. В этих условиях причин для масштабных перетоков капитала из облигаций в акции пока нет. Этот момент наступит позже, по мере дальнейшего падения доходностей по бондам.

Бумаги в фокусе

  • Норникель (-0,4%). Правительственная комиссия по заявке компании разрешила компании сохранить листинг депозитарных расписок на 1 год. Это первый прецедент. Однако влияние на акции компании ограниченное, учитывая отсутствие торгов этими расписками.
  • Сургутнефтегаз-ап (-3,5%). Бумаги традиционно воспринимаются участниками в качестве защитной истории от ослабления рубля. Однако сейчас ситуация полностью поменялась, ведь рубль уверенно укрепляется, что является негативом для префов Сургутнефтегаза. Растут риски отрицательной переоценки валютной позиции компании, а значит и сокращения потенциальных дивидендов за 2022 г. Однако конкретно в мае влияние курса все-таки не такое выраженное — ведь важен курс на 31 декабря, а уверенности в том, что USD/RUB останется около 63 к концу года, конечно же, нет. Другой вопрос, что в новых условиях хранение долларовой кубышки становится не совсем логичным, так что, возможно, в компании могли бы и пересмотреть многолетнюю стратегию сбережения заработанных средств в долларах. При этом по итогам 2021 г. дивиденды предположительно могут быть около 4,5 руб. (14,5).
  • ФосАгро (-3,5%). Акции начали корректироваться после мощного ралли в предыдущие сессии. Бумаги не смогли игнорировать столь существенное укрепление рубля, несмотря на положительную ценовую конъюнктуру на рынке удобрений. Хотя акции Акрона на том же фоне выросли на 3,2%.
  • Газпром (-4,7%). Бумаги стали лидером по оборотам (5,7 млрд руб.) на нашем рынке. Акции в фокусе многих инвесторов на фоне происходящих событий. Мы видим уже полноценные ограничения на поставки в Европу по трубопроводу Ямал-Европа.  В условиях роста рисков еще более существенного снижения поставок в ЕС участники рынка могут засомневаться, что компания продолжит придерживаться политики направления 50% чистой прибыли на дивиденды. По итогам 2021 г. они могли бы быть около 50 руб. В краткосрочной перспективе риски более глубокой просадки акций сохраняются. Ближайшая важная область технической поддержки может проходить в районе 210–215 руб.
  • Лукойл (-5,1%). Компания покупает у одной из крупнейших нефтегазовых компаний Shell 100% ООО «Шелл Нефть», которой принадлежит сеть из 411 АЗС и завод по производству смазочных материалов в Тверской области. Цена сделки не раскрывается, но можно предположить, что в условиях стремящихся выйти из российских активов иностранных компаний, оценка должна предполагать значительный дисконт к справедливым уровням (позитив для Лукойла).
  • TCS Group (-9,5%). Бумаги снова оказались в лидерах падения среди наиболее ликвидных фишек. С ноябрьских максимумов просадка составляет уже 76%. В апреле падение котировок остановилось в районе 1850 руб. Этот район для многих сейчас может выступать ориентиром и в то же время точкой потенциального разворота.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единую динамику. Фьючерс на индекс S&P 500 растет на 1,1%, нефть Brent в плюсе на 1,4% и находится около уровня $109.

Котировки

Биржевые индексы

  • Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2297,89 (-3,74%)
  • РТС 1140,05 (+1,43%)
  • S&P 500 3930 (-0,13%)

Валюта

  • USD/RUB 63,30 (-3,17%)
  • EUR/RUB 65,25 (-3,75%)
Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Ущербная организация, невозможно никуда зайти, сбер всех...

Костя   16 май 2022   КИТ Финанс


Сегодня пытаюсь дозвониться, никто не отвечает. ...

Сергей   16 май 2022   КИТ Финанс


Добавлю. Только что пришло сообщение в телеграме. Добрый день! С 16 мая по 25 мая вам будет направлена ссылка на email (если активы переведены из...

Диана   16 май 2022   КИТ Финанс


Перевели со сбера. Куча писем, инструкции написаны через *** - ничего не понятно, программы выглядят как в 2000 году, чтобы попасть в веб интерфейс...

Диана   16 май 2022   КИТ Финанс


Перевели из Сбера в КитФинанс и я пожалела, что покупала когда-то иностранные бумаги. Кучка писем с кучей инструкций, но зато нет письма с активацией...

Наталия   16 май 2022   КИТ Финанс


Таже ситуация. Обещали прислать до 11-го мая. Звонил вечером в пятницу 13-го, спрашивал когда пришлют, саппорт просто повторял - ждите, да ждите,...

Дмитрий   14 май 2022   КИТ Финанс


Получилось выцарапать свои деньги из лап этих мошенников! Вернули всю первоначальную сумму! Без потери 32%. Но и без дохода. Моя история. В ноябре...

Мария   14 май 2022   ITI Capital


Отзывы о Брокерах