У «Всесезонного портфеля» Рэя Далио бывает несезон?

13 мая 2022   БКС Мир инвестиций

Знаменитый инвестор, основатель и управляющий хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио более чем 10 лет назад поделился с инвесторами системой распределения активов, которая способна выдержать любую экономическую бурю и обеспечить стабильную прибыль в долгосрочной перспективе. Далио назвал ее «Всесезонный (Всепогодный) портфель». Но похоже, и у него бывает несезон. 

Принципы

Основатель Bridgewater совместно с командой рассчитали, какие изменения экономических условий вызывают движение активов. По словам Далио, корреляции оставались практически неизменными на протяжении сотен лет. Во внимание принимались несколько факторов: экономический рост/спад и инфляция/дефляция. Далио определил четыре различные инвестиционные стратегии, каждая из которых эффективна в конкретных условиях, и составил необходимое распределение активов.

Всесезонный портфель, основанный на паритете рисков, использует только длинные позиции. Портфель не хеджирует риски путем открытия коротких позиций. Вместо этого для защиты используются инвестиции в облигации, золото и сырьевые товары.

Рэй Далио советует составлять портфель в следующих пропорциях:

  • 40% долгосрочные облигации
  • 30% акции
  • 15% среднесрочные облигации
  • 7,5% золото
  • 7,5% сырьевые товары.

Изменяющийся порядок?

Данное распределение активов, начиная с 1978 г., в среднем в год приносило 9,1% (с поправкой на инфляцию 5,44% годовых). Лучший год принес 32% (в 1982), худший — отнял 4,46% (в 1981). Максимальная просадка была 13% в период 1980–1981 гг.  Если обратить внимание на результаты текущего года, то увидим, что он претендует на звание худшего в истории. Просадка составляет более 10%, но результат в любом случае будет лучше, чем у широкого рынка акций, который с начала года потерял 19%. Наиболее негативное воздействие оказало падение стоимости долгосрочных и среднесрочных облигаций США и само снижение широкого рынка акций с начала года.

Справедливо будет отметить, что год не закончен и ситуация может измениться. Момент примечателен тем, что подобная временная просадка портфеля за последние почти 50 лет была всего три раза: в 1981 г., в 2008 г. и сейчас. Предыдущие две длились не более года. 

Если придерживаться правил Далио о том, что корреляции активов оставались практически неизменными на протяжении сотен лет и сравнить с просадкой периода высокой инфляции конца 1970-х, то можно предположить, что в следующие несколько лет нас может ждать сначала продолжение снижения широкого рынка акций, а затем резкий рост стоимости американских облигаций и уже после — сильное восстановление акций. При этом, чтобы текущий год не закончился с самым худшим результатом за последние несколько лет, стоимость облигаций, занимающих доминирующее положение в портфеле (55%), должна начать расти, а это обычно происходит одновременно со снижением на широком рынке акций США.

Останутся ли в силе механизмы, которые работали многие десятилетия, или изменяющийся мировой порядок внесет свои коррективы и портфель знаменитого инвестора принесет значительный убыток, покажет только время. Интересно, а что сказал бы сам Далио о своем Всесезонном портфеле в текущих условиях? Мы отправили ему запрос — пока не ответил.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Ущербная организация, невозможно никуда зайти, сбер всех...

Костя   16 май 2022   КИТ Финанс


Сегодня пытаюсь дозвониться, никто не отвечает. ...

Сергей   16 май 2022   КИТ Финанс


Добавлю. Только что пришло сообщение в телеграме. Добрый день! С 16 мая по 25 мая вам будет направлена ссылка на email (если активы переведены из...

Диана   16 май 2022   КИТ Финанс


Перевели со сбера. Куча писем, инструкции написаны через *** - ничего не понятно, программы выглядят как в 2000 году, чтобы попасть в веб интерфейс...

Диана   16 май 2022   КИТ Финанс


Перевели из Сбера в КитФинанс и я пожалела, что покупала когда-то иностранные бумаги. Кучка писем с кучей инструкций, но зато нет письма с активацией...

Наталия   16 май 2022   КИТ Финанс


Таже ситуация. Обещали прислать до 11-го мая. Звонил вечером в пятницу 13-го, спрашивал когда пришлют, саппорт просто повторял - ждите, да ждите,...

Дмитрий   14 май 2022   КИТ Финанс


Получилось выцарапать свои деньги из лап этих мошенников! Вернули всю первоначальную сумму! Без потери 32%. Но и без дохода. Моя история. В ноябре...

Мария   14 май 2022   ITI Capital


Отзывы о Брокерах