Доллар получил аргумент

Перед открытием европейских рынков акций внешний фон ухудшается. Заметен существенный откат американских фьючерсов, идут распродажи в высокотехнологичных индексах стран Азии. Возможно, это лишь волатильность, и тренд вниз несколько замедлится, но не отменится на волне ускоряющегося монетарного ужесточения центробанков. На международном валютном рынке отмечается локальная слабость доллара и попытки стабилизации в евро, йене, юане. Однако нацвалюта США остается в русле глобального восходящего тренда, китайский ЦБ контролирует ситуацию. А вот японский и европейский регуляторы малоактивны в борьбе с инфляцией, а значит, их валюты рискуют продолжить девальвацию. Тем временем российский рубль вновь ударил по резервным валютам — многолетние минимумы доллара, евро, юаня, фунта к рублю отражают остроту геополитического момента.

На сырьевом рынке наблюдается откат Brent после активного начала недели. По совокупности технических и фундаментальных вводных траектория Brent вверх видится более предпочтительной.

Российский рубль не стал развивать пятничный импульс и вновь укрепился до значений 4-летней давности по доллару и юаню и 7-летних к евро. И если доллар не обновил свои локальные минимумы вблизи 57 руб., то евро в моменте рушился до 58,3 руб. Таким образом, по котировкам на Мосбирже USD и EUR максимально приближались к паритету. На глобальном рынке, видится, падение евро ниже доллара — вопрос времени.

Настроения покупателей инвалют были подавленные. А факторов, способных вызвать перелом негативного сентимента, не было — вчера так же действовал норматив 80% продажи валютной выручки экспортерами, пауза по бюджетному правилу, возможно, будет продолжительной, а импорт в страну все еще существенно ограничен.

Однако перед закрытием рынка Минфин утверждает снижение норматива до 50% на фоне стабилизации финсистемы, снижения волатильности рубля и достаточности ликвидности. Ответной реакции в рубле не последовало, поскольку рынку нужно время для оценки веса выбывающего за счет сырьевиков предложения инвалюты. Тем не менее, это необходимый аргумент в пользу торможения отвесного падения инвалют. Также в качестве поддержки доллара могут рассматриваться планки риска на основе статистических параметров исторической волатильности. Если регулятор при принятии решения о секвестре до 50% ставит во главу фактор волатильности рубля, то совпадения могут быть неслучайны.

Таким образом, в ближайшее время есть значительная вероятность отскока валютных пар, а в качестве ориентира вверх, например, по доллару рассматривается прежняя поддержка в USD/RUB сразу под 61. Оценки возвращения доллара над 70 руб. на горизонте 2022 г. также не снимаются с повестки. Если же гипотеза о готовящемся отскоке верна, то разные инвалюты будут демонстрировать отличную прыть, подробнее — в специальном обзоре.

Индекс доллара США (DXY: 102,3 п.) заходил на 102 п., а от многолетнего пика коррекция инструмента составляла порядка 3%. Если абстрагироваться от годового ралли на 15%, то это существенная величина для основной валюты фондирования. Но говорить о развороте тенденции не приходится. Просто основной потенциал доллар, вероятно, исполнил при текущей стоимости фондирования в США.

Однако ФРС не собирается останавливаться и будет повышать ставку и далее, что служит аргументом в пользу глобального доллара и негативом для остальных резервных валют из мировой корзины. В качестве допустимых уровней снижения DXY, пока вновь не активизировались фондовые медведи на рынке акций, выступает диапазон 100–98 п.

Нефть к открытию Европы снижается в направлении $112,5, теряя менее процента. В рамках идеи достижения $115, после недельного закрепления контракта над $110, утреннее снижение во вторник выглядит не более чем коррекцией. 
На стороне нефтебыков — острая геополитика, увеличивающая риск-премию во фьючерсах на фоне опасений российского эмбарго, снижение запасов сырья в Штатах, приближение окончания срока китайского локдауна.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 125,55 п.) не показывает высокой изменчивости. Которую неделю торги идут в диапазоне 0,5% на фоне отсутствия важных драйверов направленного хода. 
Вверх ценам ОФЗ идти сложно из-за адекватности ставок долгового рынка стоимости фондирования ЦБ, а падать мешает отсутствие нерезидентов, достаточная ликвидность банковской системы и начавшийся курс на монетарное послабление. Если во второй половине года увидим ставку ЦБ ниже 12%, то и RGBI может показать 130 п. А пока — боковик.