Доллар: пятница покажет истинность намерений

Закрытие торговой недели может подчеркнуть локальный тренд на ослабление рубля. Маркером игры на повышение в долларе станет взятие планки на 61. В США продолжилось ралли индексов, даже несмотря на повышение ставки ФРС и падение ВВП страны второй квартал подряд. Оцениваем оптимизм игроков на повышение бумаг как неубедительный на фоне ожиданий дальнейшего монетарного ужесточения на волне высокой инфляции. На китайском рынке доминируют продавцы на фоне проблем сектора недвижимости и перманентного давления властей КНР на ИТ-сектор. Тем не менее по совокупности факторов пятничное открытие рынков Европы может пройти с повышением.

Доллар США продолжает снижение, чем сильно подыгрывает валютам из мировой резервной корзины — евро и йена укрепляются, а последняя за неделю отбивает более 5% после обвала с начала года на 20%. Однако далеко обозначенные локальные тренды не должны развиться — решимость ФРС выше ЕЦБ и Банка Японии. А российский рубль может завершить неделю 5%-ым ослаблением — накопленные факторы курса оставляют мало шансов на возобновление сильного укрепления нацвалюты.

На сырьевом рынке инициатива остается за покупателями. Нефть марки Brent закрывает июль у $107, в августе будет свежий контракт. На газовом хабе США отмечается значительный откат фьючерса на природный газ после взлета цен в прошедшую среду до максимумов с 2008 г. А европейские потребители газа вынуждены покупать топливо уже выше $2100 за тыс. кубов.

Российский рубль накануне растерял достижения среды. Основные валюты укрепились на 1,5%. В принципе, вчера мы отмечали слабость доллара, евро и юаня в качестве временного технического аспекта. Уже в четверг доллар вновь подобрался к принципиальному уровню на 61 руб., и закрепление пары USD/RUB выше планки открывает пространство для маневра в коридор 65–67. Принципиальным может стать недельное закрытие.

Но и на этом доллар может не остановиться. На фоне оценок экспортных потоков и импортных поставок, а также повышающейся вероятности скорейшего принятия модернизированного бюджетного правила до конца года рубль рискует отступить к планке 70.

На позиции рубля оказывает негативное влияние и развивающийся монетарный тренд, когда мягкость ЦБ сдавливает укрепление нацвалюты. Не стоит забывать и про возвращение вкладчиков с депозитов под 20%, возможно им также будет интересно поучаствовать в отскоке инвалют. Но здесь надо учитывать и геополитические риски. Франк и йена уже покинули Мосбиржу, поэтому лучше присмотреться к китайскому юаню и гонконгскому доллару.

Индекс доллара США DXY завершает уже вторую неделю падением после достижения в первой половине июля области 20-летних максимумов. В районе 110 п. мы отмечали повышенные риски замедления хода вверх по DXY, поскольку оценивали уже фактор вероятной рецессии в США. И оценки подтвердились — накануне пришли сводки о падении ВВП еще на 0,9% после -1,6% в I квартале 2022 г.

Однако разворота глобального ревальвационного тренда в долларе также не ждем — ФРС, наверняка, продолжит повышать ключевую ставку, а трендовая опора в инструменте только-только ушла выше 100 п., при этом область локальной поддержки достаточно размыта — 105–102 п.