Адекватный курс рубля

Глобальный доллар США окончательно отработал план падения, чем в очередной раз оказал поддержку валютам Европы и Азии. Российский рубль за сутки вернул все недельные потери от начала года у доллара США и евро. Чуть сильнее оказался китайский юань, но и он упал. Российский рубль к открытию понедельника накопил недельные убытки в 3% к доллару США, 2,5% по евро и свыше 5% относительно юаня. Однако ослабление первой недели 2023 г. шло на фоне отсутствия основных игроков валютного рынка — участники просто отдыхали.

Возвращение на рынок институтов предопределило траекторию нацвалюты. Ликвидность кратно повысилась, а курс отреагировал абсолютно адекватно. За сутки доллар потерял 3%, в моменте провал USD/RUB (расчеты завтра) достигал 4%. Как и ожидалось, планка 70 вновь перешла под контроль игроков на укрепление рубля.

С фундаментальной точки зрения мы многократно отмечали завершенность основного этапа девальвации, наши таргеты ослабления рубля к 70 реализованы в полной мере, и даже с небольшим опережением по времени. Да, могут быть попытки в моменте расшатать курс, но это будет не более чем волатильность. Вводные по экспорту и импорту говорят за то, что область 70 руб. за доллар США является приемлемой для экспортеров и бюджета. С технической точки зрения пределы риска в USD/RUB соблюдаются. Сегодня доллар может попытаться вернуть планку 70 на фоне отлива нефти и коррекции рисковых активов, но в дальнейшем рубль спокойно может вновь направиться к следующему уровню — 67,5.

Относительно китайского юаня — заброс пары CNY/RUB (расчеты завтра) в район 8-месячных максимумов чуть выше 10,55 был скоротечен. По итогам сессии курс вернулся на 10,2, и даже поддержка, что ранее выступала сопротивлением, в области 10,4–10,3 не устояла. Тем не менее по темпам снижения юань выглядит крепче евро и доллара США, а ранее на этапе ослабления рубля он показывал опережающую силу. Вероятность локально увидеть планку 10 равновелика возврату к 10,4.

Индекс доллара США DXY отработал по максимуму план падения к пиковому уровню марта 2020 г. Заход на 103 п. по DXY был базовым сценарием все последние месяцы. И это несмотря на неопределенность по темпам изменения ставки ФРС.

Вероятно, доллар США относительно корзины из мировых резервных валют начнет стабилизироваться в области полугодовых минимумов. А это значит, что драйвер девальвации глобального доллара может снизить свое влияние в курсах нацвалют Европы и Азии, и последние вскоре приостановят активное многомесячное восстановление.