Сектор промышленности (industrial) — шестой сегмент индекса S&P 500, согласно рыночной капитализации. Давайте посмотрим на оценку акций промышленного сектора. Методы в рамках индустрий отличаются, но есть общие правила. Локально многие показатели рассматривают в моменте, сравнивая с ожиданиями аналитиков, показателями других предприятий, медианными значениями по группе сопоставимых компаний.
Для определения долгосрочных тенденций стоит оценивать их в динамике.
Большинство «дивидендных королей» сконцентрировано в секторе промышленности и производителях товаров первой необходимости. Это компании, увеличивавшие выплаты более 25 лет подряд. Дивидендная доходность акций компаний промышленного сектора ограничена — редко превышает 3%.
Стабильность выплат позволит оценить payout ratio (уровень выплат из чистой прибыли) и структура капитала компании. «Подушку безопасности» гарантирует payout ratio не более 70%, соотношение долг/собственный капитал не более 80%, высокий уровень «кэша» и покрытия процентов.
Помимо выплаты дивидендов, компании реализуют обратный выкуп акций. Это способ поддержки бумаг в случае резкого снижение и возможность дополнительного вознаграждения акционеров. Для оценки интенсивности байбеков существует показатель buyback yield — аналог дивидендной доходности. Чтобы оценить потенциал увеличения дивидендов и масштаб программ buyback стоит обратить внимание на FCF, запасы «кэша» на балансе, размер чистого долга (или чистого «кэша»).
Net Debt = краткосрочный долг (срок погашения до года) + долгосрочные кредиты (срок погашения более года) – денежные средства
Классическая модель в рамках подхода дисконтирования денежных потоков — модель DCF. С ее помощью рассчитывается некоторая условно справедливая цена акции. Для этого используется свободный денежный поток (FCF), прогноз по нему с учетом ожидаемого темпа роста, ставка дисконтирования, которую обычно берут, исходя из модели CAPM (учитывает безрисковую ставку — доходность 10-летних гособлигаций США).
Более простой и грубый подход — оценка по мультипликаторам. Для сектора традиционно используются четыре мультипликатора — P/E (цена / чистая прибыль), EV/EBITDA (стоимость компании с учетом долга / прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации), EV/Revenue (стоимость компании с учетом долга / выручка), P/CF (цена / операционный денежный поток на акцию).
Форвардные мультипликаторы — с учетом ожиданий по доходам или балансовым показателям. Мультипликатор PEG — это P/E, скорректированная на ожидания по динамике EPS. При прочих равных условиях, значение PEG, равное 1 и ниже, свидетельствует в пользу покупки акций.
Если мультипликаторы компании превышают медианные значения по группе аналогов, то это свидетельствует в пользу сравнительной «дороговизны» его акций, и наоборот. Это верно «при прочих равных условиях», то есть если показатели дохода не превосходят средние значения по конкурентам. В равной степени слишком низкие мультипликаторы могут свидетельствовать не о «дешевизне» акций, а о слабых фундаментальных показателях предприятия.
Промышленные конгломераты оценивают по частям, используя для этого методы дисконтирования денежных потоков, мультипликаторы с прогнозами по будущим доходам. Для определения долгосрочных трендов и среднесрочных зон для входа и выхода из позиций полезен технический анализ, то есть анализ тенденций на графиках.
1 | ![]() |
ФИНАМ | 77% | ||
2 | ![]() |
АТОН | 72% | ||
3 | ![]() |
БКС Мир инвестиций | 71% | ||
4 | ![]() |
ЦентроКредит | 70% | ||
5 | ![]() |
NPBFX | 67% | ||
6 | ![]() |
Фридом Финанс | 62% | ||
7 | ![]() |
Открытие Брокер | 56% | ||
8 | ![]() |
Октан-Брокер | 55% | ||
9 | ![]() |
ВТБ | 54% | ||
10 | ![]() |
Риком-Траст | 47% |
Ущербная организация, невозможно никуда зайти, сбер всех...
Костя 16 май 2022 КИТ Финанс
Сегодня пытаюсь дозвониться, никто не отвечает. ...
Сергей 16 май 2022 КИТ Финанс
Диана 16 май 2022 КИТ Финанс
Диана 16 май 2022 КИТ Финанс
Наталия 16 май 2022 КИТ Финанс
Дмитрий 14 май 2022 КИТ Финанс
Мария 14 май 2022 ITI Capital