Нефть начала падать. Покупаем акции и валюту?

К середине июня стоимость нефти Brent перестала расти и развернулась вниз. В прошлую пятницу, 17 июня, цена ускорила снижение и за день потеряла 5%. Почему так происходит и на какие инвестиционные решения стоит обратить внимание. Цена на нефть развернулась быстро: еще совсем недавно она торговалась около $124, а сегодня находится на $113. И на это есть несколько причин.

• Повышение ставки ФРС. 15 июня ФРС США впервые с 1994 г. подняла ставку сразу на 75 б.п. Эти меры призваны сдержать рекордную за последние 40 лет инфляцию. В ФРС отметили, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет уместным. Другие крупнейшие центральные банки мира заняли аналогичную позицию.
• Негативные ожидания. На фоне ужесточения ДКП инвесторы ожидают замедления темпов роста экономики — спрос на энергоресурсы снизится.
• Предложения становится больше. Начал расти экспорт нефти из Венесуэлы, в США увеличилась добыча. Джо Байден посетит Саудовскую Аравию, официально — для посещения международной конференции. Однако есть мнение, что президент США будет договариваться о том, чтобы ближневосточное королевство нарастило объемы добычи.

В России также ожидается рост экспорта нефти в 2022 г., о чем сообщило Министерство энергетики. «По экспорту нефти, скорее, превысим прошлогодние показатели», — сказал первый замглавы министерства Павел Сорокин.  

Какие могут быть последствия?

Если падение нефти продолжится, то рубль начнет ослабевать. Между активами есть корреляция, и чаще всего происходит так: нефть дешевеет — доллар дорожает. Сейчас рубль значительно укрепился по отношению к доллару, дойдя до значений 2017–2018 гг. На это повлияли действия ЦБ и Правительства РФ, а также обвал объемов импорта. Прямая корреляция между рублем и нефтью прослеживается не всегда, но на длинной дистанции хорошо заметна. Сейчас, при стоимости доллара около 56 руб., цена нефти — около 6400 руб. Если допустить снижение нефти к $90, при неизменном курсе, то в рублях она просядет к 5000, что заметно ниже средней стоимости в последнее время.

При такой просадке экспорт нефти станет менее выгодным, а значит, правительству придется принимать дополнительные меры, чтобы ослабить рубль. В противном случае возникают проблемы для бюджета, который рискует опять стать дефицитным. Для ослабления рубля власти могут снижать валютный контроль, изменить механизм бюджетного правила, инвестировать в экономику и налаживать импорт.

Из-за санкций пострадали логистические цепочки и вызвали падение импорта в стране. Это стало одной из причин укрепления рубля, так как спрос на доллар снизился. Импорт включает в себя как потребительские товары, так и необходимые в производстве компоненты — именно поэтому он важен для экономики и курса валюты.  

Первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов заявил, что импорт в РФ падал в два раза по сравнению с февральскими показателями. Сейчас он восстановился на 65–75% от февральских показателей, но пока существенно меньше досанкционных объемов. «Конечно, это не предел, надо, чтобы импорт рос. Но надо же понимать, что импорт — это вопрос не только курса. Это вопрос внутреннего спроса. Нет спроса — не будет импорта, не будет импорта, соответственно, будет возникать дополнительное давление на рубль в сторону его укрепления», — добавил он. Белоусов отметил, что оптимальный курс — 70-80 руб. за доллар, и власти уже работают над достижением этого показателя.

Что делать инвестору

Итак, если нефть продолжит падать, властям придется предпринимать дальнейшие действия для ослабления рубля. В такой ситуации у инвестора есть две возможности для заработка.

• Купить валюту, пока она не начала ослабевать. Это самый простой вариант инвестирования, а возможности есть не только в долларе, но и других альтернативных валютах, как евро или юань. Подробнее о таких валютах читайте в нашем отдельном материале. Не стоит забывать и про валютные акции, и другие активы — с их помощью можно увеличить доходность и защититься от инфляции. 
• Инвестировать в просевшие акции добывающих компаний. Помимо нефтяных компаний, это могут быть угольщики и металлурги — они сильнее всего выигрывают от потенциального снижения национальной валюты.

Так, могут быть интересны акции:

• Мечел-ао (Покупать, 410 руб.)
• Распадская (Покупать, 390 руб.)
• РУСАЛ (Покупать, 120 руб.)

Они имеют большую чувствительность к курсу валют. Риски сбыта для них достаточно небольшие. У Мечела и Распадской основной экспортный партнер — это Азия. А РУСАЛ — ключевой поставщик алюминия в Европу, и компания уже прошла условную «проверку» предыдущими санкциями, плюс в перспективе года мы ожидаем неплохую дивидендную историю во всех компаниях.

Важный момент: эффект от роста курса USD/RUB позволяет не просто защититься от ослабления рубля в акциях металлургов, но и рассчитывать на мультипликативный эффект. Дело в том, что расходы компаний производятся в рублях и не зависят от курса, а значит, рост экспортной выручки приводит к еще большему росту прибыли. Поэтому рост цены акций в процентах может быть больше, чем масштаб ослабления рубля.