Инвестиция, которая защитит от падения нефти

Для российских инвесторов с недавнего времени доступна Индия, причем сразу в двух вариантах. Ее рынок по итогам 2022 г. попадает в топ лучших по динамике, обгоняя США и Китай. Посмотрим, чем интересна Индия.  

Главная альтернатива Китаю 

• Индия имеет 5-миллионный штат IT-специалистов (это главный ресурс современного производства), незначительно уступая США и опережая Китай. 
• В отличие от КНР рост населения и экономики Индии не останавливается: ожидается 1,5 млрд человек к 2035 г., удвоение ВВП в следующие 10 лет и паритет с США к 2050 г.  
• Индия тесно интегрирована в западное общество, треть директоров Кремниевой долины и 10% руководителей стартапов в мире — англоговорящие индийцы.  
• После исключения России из индексов ее место заняла именно Индия (ее рынок не так сильно зарегулирован, как в Китае), вследствие чего она может получить большой приток западного капитала. 
• Индия — третий импортер нефти в мире, ее экономика обратно зависит от цен на энергоносители, покупка Индии — отличный хедж против возможного падения Brent и российской нефтянки.  

Как выглядит рынок Индии 

• Обе крупнейшие биржи находятся в Мумбаи. NSE ($3,4 трлн) — сейчас шестая в мире по капитализации, обгоняя Гонконг. BSE ($2,2 трлн) приближается к Лондону и Торонто, замыкая мировой топ-10. 
• Суммарная стоимость активов двух индийских площадок ($5,7 трлн) сопоставима с капитализацией бирж Шанхая или Токио и в 9 раз больше всего российского рынка акций. 
• На всех биржах Индии (всего их девять штук в разных штатах) торгуется около 7,5 тыс. компаний, но это лишь 4% экономики Индии, то есть 96% предприятий (по весу в ВВП) пока еще не листинговано. 
• На биржах Индии доминируют малые и средние предприятия, на долю условных тяжеловесов (топ-10 компаний) приходится всего около четверти стоимости рынка, что делает его широко диверсифицированным. 
• Среди инвесторов относительно известны несколько индийских крупных компаний и брендов с мировым именем: Reliance, Infosys, Tata, Mahindra & Mahindra — но их влияние на динамику рынка Индии незначительно. 

Как инвестировать в Индию 

Все основные компании торгуются одновременно на Бомбейской (BSE) и Национальной (NSE) биржах. Торги идут только в рупиях, поэтому зарубежные игроки хеджируют покупки деривативами на доллар. Это сделало Индию крупнейшим в мире рынком валютных фьючерсов. Среди индийских корпораций не прижился вторичный листинг в Лондоне и Нью-Йорке через депозитарные расписки (по примеру России) или оффшорные рынки (по примеру Китая). Однако несколько акций все же торгуется в США и на СПБ Бирже. Подробнее о них читайте в обзоре.  

Из-за местной специфики в Индии фонды более востребованы, чем покупка отдельных акций. Суммарные активы взаимных (паевых) фондов превышают 40 трлн рупий (около $500 млрд). Крупные западные провайдеры организуют доступ к Индии через биржевые долларовые фонды (ETF). 

В чем различие INDA и EPI 

До недавнего времени вложиться в Индию можно было только на внебиржевом рынке либо в комплекте с другими рынками (через индексы развивающихся стран). В ноябре стартовали торги сразу двумя международными ETF, и теперь Индию можно покупать предельно близко к ценам в Мумбаи. 

• iShares MSCI India ETF (INDA). Самый крупный и ликвидный фонд на индийские акции. $4,5 млрд в активах, 100 млн акций в обращении, каждая стоит чуть более $40, оборот в среднем 2,5 штук в день (свыше $100 млн). Комиссия за управление — 0,68% в год. 
• WisdomTree India Earnings Fund (EPI). Второй по размеру биржевой фонд на Индию. Активы порядка $740 млн, около 23 млн акций в обращении при цене чуть более $30 за штуку, дневной оборот по ним в деньгах около $10 млн. Комиссия — 0,84%. 

Основное различие между фондами в глубине диверсификации. У первого (INDA) в портфеле чуть более 100 индийских компаний, у второго (EPI) — более 400, поэтому доля и влияние крупных компаний разные (75% против 58% соответственно).  

В итоге INDA делает больший акцент на технологии, а EPI — на добычу сырья. Это в свою очередь сказывается на динамике акций фондов. INDA быстрее растет в периоды ралли, но и сильнее падает на коррекциях рынка.  

Выводы 

• Индия — рынок, сопоставимый по масштабам с Китаем, но более открытый, с большим пространством для модернизации и более стабильно растущий. 
• Российскому инвестору Индия прежде всего интересна как хедж против падения нефти, ее индексы обратно зависят от стоимости энергоносителей. 
• Нет большого смысла скупать индийских тяжеловесов, поскольку основную динамику рынка дают сотни малых и средних по размеру компаний.  
• Самый эффективный способ вложиться в Индию сейчас — биржевые фонды INDA и EPI, торгуемые на СПБ Бирже. 
• Друг от друга они отличаются размером активов (INDA крупнее), шириной портфеля (EPI лучше диверсифицирован) и комиссиями (INDA чуть дешевле).