Аналитики Финама представили стратегию на II квартал

Аналитическое управление Финама представило инвестиционную стратегию на II квартал 2023 года. На мировых финансовых рынках продолжится медвежий тренд, поддерживаемый опасениями банковского кризиса, высокой инфляцией и геополитикой. При этом российский рынок отражает надежды инвесторов на выход из кризиса - индексы по инерции могут продолжить рост до возможного появления плохих новостей. Данные по экономической активности в основных экономиках мира в целом оказались лучше ожиданий. Европа этой зимой не замерзла, Китай отменил антиковидные ограничения, а потребительский спрос и рынок труда в США остаются сильными, несмотря на повышение ставок ФРС. При этом крах американских банков в марте текущего года заставил инвестдома ухудшить свои прогнозы по мировой экономике. В базовом сценарии аналитиков "Финама" угроза банковского кризиса в США будет устранена регулятором.

"Ценой кризиса доверия станет ужесточение условий кредитования и сокращение доступности кредитов для населения и бизнеса. Это замедлит рост внутреннего спроса в экономике, что поможет ФРС снизить инфляцию и ограничить масштаб ужесточения ДКП. Федрезерв сделает еще одно повышение ставки до 5-5,25%, после чего до конца года возьмет паузу и затем аккуратно начнет ее снижать. Условно, это “мягкая посадка” экономики", - отмечается в исследовании.

На глобальных финансовых рынках продолжит преобладать медвежий тренд. По мнению аналитиков, бычьи тренды в последние 20 лет начинались только после того, как ключевая процентная ставка снижалась до нуля после цикла ужесточения и запускался "печатный станок". Также на рынки давит ухудшение финансовых результатов компаний, что создает дискомфорт даже долгосрочным инвесторам. По прогнозам, индекс S&P 500 до конца года снизится до 3500–3300 пунктов, в негативном сценарии - до 2750 пунктов. Для российской экономики ключевым негативным фактором остается санкционное давление. Новый пакет санкций, разрабатываемый Евросоюзом, приведет к сложностям с параллельным импортом, и это станет еще одним проинфляционным фактором. В "Финаме" прогнозируют, что инфляция на конец II квартала составит 3,7%, а на конец года - 6,3-6,7%. ВВП по итогам года может потерять 1,5%, считают аналитики:

"Однако результат может оказаться лучше в случае более устойчивого экспорта, положительной динамики инвестиций и активного оживления потребительского спроса". Ключевая ставка, по прогнозам, составит 7,5-8% на конец II квартала и 7-8,5% на конец года.

Российский рынок остается обособленным от мировых площадок, причем отечественные бумаги отражают надежды инвесторов на выход из кризиса. В последний месяц спрос на отечественные ценные бумаги оживился, и Индекс МосБиржи отыграл полугодовые потери на фоне относительного новостного затишья. При этом, отмечают аналитики, страна находится в условиях беспрецедентных санкций, бюджетного дефицита и повышения налогов, что будет ограничивать дивидендный потенциал, и доминирующим драйвером является внешняя повестка.

"Рынок по инерции может продолжить рост до тех пор, пока не будет плохих новостей. Поэтому среднесрочное инвестирования с фиксацией прибыли может дать результаты лучше, чем стратегия “Купил и держи”. По большому счету боковик сохраняется, и пока нет железных условий для возврата к историческим пикам", - резюмируют аналитики.