Аналитики Финама представили стратегию по сектору электроэнергетики

Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. Эксперты ожидают ускорения динамики спроса на электроэнергию в РФ во II полугодии и сохраняют позитивный взгляд на акции «Интер РАО». Среди иностранных компаний наиболее интересно выглядят американская NextEra Energy и китайская Longyuan Power. Эффект низкой базы прошлого года ускорит динамику спроса на электроэнергию в России, что с высокой вероятностью позволит выполнить прогноз по росту энергопотребления на 1-1,5% (г/г) в 2023 году, полагают авторы исследования. В комбинации с увеличением тарифов средняя годовая выручка сектора в таком сценарии вырастет на 11-12%.

Основной рост выработки продолжают фиксировать ТЭС, что особенно ярко проявляется во второй ценовой зоне. Бенефициаром такой тенденции является «Интер РАО», отмечают аналитики: «Компания по-прежнему не публикует полноценную финансовую отчетность, однако это не снижает ее инвестиционную привлекательность.  Помимо рекордных дивидендов за 2022 год, аргументом в пользу “Интер РАО” стало увеличение ликвидной кубышки на счетах головной структуры холдинга. При этом эмитент продолжает поглощения в инжиниринговом сегменте. С учетом ухода большинства крупных западных компаний данная ниша открывает для “Интер РАО” хорошую возможность диверсификации бизнес-операций. Рейтинг акций эмитента — “На уровне рынка”».

Американские коммунальные компании сильно отстали от широкого рынка США в первой половине 2023 года. На сектор давили продолжающееся повышение процентных ставок и стабильно снижающаяся на фоне мягких температур и умеренного падения деловой активности динамика потребления электроэнергии. «Тем не менее шансы отыграть отставание до конца года у отрасли есть: поддерживающими факторами выступят фиксируемые экстремально высокие температуры в летние месяцы, а также низкая база по прибыли в 2022 году, когда компании оказались под воздействием рекордной за последние годы инфляции», — полагают эксперты. 

Одним из самых интересных кейсов на рынке США в «Финаме» называют акции NextEra Energy: «Компания представила неплохой отчет за II квартал, вновь зафиксировав рост спроса во Флориде, несмотря на слабые показатели по стране в целом. Кроме того, мы позитивно оцениваем планы компании по продаже газопроводов в Техасе, которая должна закрыться к концу года и усилить фокус компании на ВИЭ. Наша целевая цена акций NextEra составляет $94, что предполагает рост от текущих уровней на 37%».

В Китае энергопотребление пока отстает от динамики ВВП, основная причина этого кроется в слабом спросе со стороны обрабатывающей промышленности, следует из аналитической записки. Снижение глобальной потребительской активности привело к крайне неровной динамике экспорта КНР, который, по большому счету, обеспечивается отраслями легкой промышленности. Нормализация глобального спроса и экспорта КНР во II полугодии может положительно сказаться на выработке электростанций страны.

Эксперты полагают, что пока в Поднебесной предпочтительным выбором в секторе электроэнергетики выглядят операторы АЭС, ТЭС и ВИЭ. В их числе — один из крупнейших китайских операторов ВЭС Longyuan Power: «С начала года компания зафиксировала увеличение выработки на 9,5% (г/г) преимущественно за счет увеличения генерации ВЭС на 9,6% (г/г). Кроме того, фактором скрытого потенциала компании остаются невыплаченные правительством Китая субсидии, размер которых составляет около 80% годовой выручки Longyuan. Акции эмитента являются сильно недооцененными рынком. Их потенциал роста составляет 71% при целевой цене 12 HKD».