Локальное ралли в инвалютах продолжилось

Американские индексы удержали технические поддержки, что предполагает продолжение ограниченного жесткостью ФРС отскока. Скорее всего, в ближайшие месяцы рынок обновит годовые минимумы, но пока не исключается некоторое затишье. Фактор фондового поводыря США сегодня играет на стороне азиатских и европейских трейдеров на повышение в бумагах. На глобальном валютном рынке развиваются прежние тренды — доллар вновь обновил многолетние пики, чем сильно ударил по европейской валюте. Паритет EUR и USD уже близок. А российский рубль ожидаемо продолжил ослабление на фоне совокупности внешних и внутренних факторов, потенциал инвалют вверх еще имеется — подробно в специальном обзоре. На энергетическом рынке инициатива перешла к нефтемедведям. Котировки Brent уже отметились под $100 и сейчас стараются вернуться в трехзначную область. Удастся ли, учитывая ралли в долларе и рисках рецессии экономик — жесткая геополитика дает шанс.

Российский рубль в среду развил падение. Задержаться на важной планке 61 не удалось, что привело к очередной импульсной волне укрепления инвалют. В моменте доллар улетал к 65, а за евро давали 66,6. Китайский юань курсирует под 10, что было спрогнозировано на самом дне курса. За неделю российская нацвалюта потеряла от 30% к основным резервным валютам. А причинами столь сильного падения рубля стала совокупность факторов — от оценок замедления по экспорту и восстановления импорта до устойчивости доллара на мировой арене и мягкого курса ЦБ РФ. Накопленная перепроданность инвалют также дала о себе знать.

Закрытие рынка в среду произошло ниже дневных максимумов, но поддержки по парам устояли, что говорит о решимости игроков на ослабление рубля. Бросается в глаза более слабый подъем евро, но здесь все понятно — сам евро на мировой арене чувствует себя очень плохо из-за роста глобального доллара на фоне ретивости ФРС и откровенной слабости ЕЦБ. С технической точки зрения нельзя исключать очередной попытки коррекции в инвалютах, но, например, область 61 за доллар сейчас служит опорной. В ближайшее время не исключается поход к 67, а к концу года совершенно не удивимся возврату доллара над 70.

Индекс доллара США (DXY: 106,8 п.) вчера переписал максимумы последних 20 лет. Сегодня в индексе откат, что дает некоторую передышку для резервных валюты и нацвалют стан с переходной экономикой. Но говорить о развороте глобального ревальвационного тренда в долларе не приходится. ФРС четко дала понять — ставки будут расти и уместным будет очередное повышение стоимости фондирования на фоне высокой и продолжительной инфляции, что вряд ли быстро снизится, даже учитывая слабость сырьевого рынка.

Нефть

Коррекция сырьевых цен, вызванная в том числе ралли доллара, может сказаться на инфляции в стране лишь с временным лагом. И не факт, что Brent вновь не вернется в восходящую формацию, учитывая рвение стран западной коалиции ограничить экспортный потенциал России. А это залог высокой риск-премии в биржевых контрактах. Тем не менее фактор сырьевой слабости стал давить на позиции валюты-экспортера. Пока Brent робко пытается зацепиться за $101 после обвала к $98,5. Индекс гособлигаций России (RGBI: 133,24 п.), обновив накануне двухнедельные минимумы, остановил падение. Однако к торможению на спуске индикатора цен ОФЗ следует относиться осторожно. Дефляции больше нет, рост цен возобновился на фоне индексации тарифов, а рубль резко ослаб.

Это значит, что регулятор на своем июльском заседании может несколько сбавить прыть по ставке, ограничившись символическим понижением до 9%. В принципе, это уже учтено в курсах госбондов и полностью отражает наши оценки исчерпания потенциала вверх в RGBI после достижения 135 п.

Но и рассчитывать на обвал бумаг не стоит — фактор ликвидности стабилен; резидентов, готовых продавать, нет; ключевая ставка все-таки на докризисных уровнях. Таким образом, если индекс все-таки придет на 130 п., это может быть интересным моментом для перезахода в длинные бумаги, проданные на максимумах.