Гонконгский доллар (HKD) все больше привлекает внимание российских инвесторов. Привычные доллар и евро становятся недружественными, банки и брокеры вводят комиссии за их хранение и операции с ними, риски и издержки растут. Доллар Гонконга — одна из самых стабильных валют в мире. Уже 40 лет он сохраняет жесткую привязку к доллару США, не пережив ни одной девальвации. Посмотрим, можно ли ему доверять.
Исторически город являлся британской колонией, но в денежном обращении использовал испанские доллары, которые применялись в торговле стран Азии до XX века. После отмены серебряного стандарта Гонконг начал выпуск собственного доллара с привязкой к фунту, а позднее к доллару США.
Эмиссию местных долларов проводят коммерческие банки, а не власти. Но контроль над денежной массой существует. Местный надзорный орган Hong Kong Monetary Authority играет роль центробанка, но не является полностью независимым. Он входит в состав администрации и подчиняется министру финансов Гонконга.
Власти осуществляют интервенции по аналогии с тем, как это делают другие центробанки: покупают и продают доллары США из резервов. Изначально, еще в 1980-е, курс был фиксированным и составлял HKD 7,8 к $1. С середины нулевых установлен узкий коридор, позволяющий доллару колебаться в пределах +/-5 центов.
Гонконг относится к территориям с развитой экономикой. Многие ключевые параметры у него похожи на США или Европу: ВВП на душу населения, средние темпы роста, размер фондового и валютного рынка, а также инфляция. Если бы рост цен в Гонконге и США сильно расходился, то удерживать номинальный курс на уровне 40-летней давности было бы невозможно. Поэтому ключевой вопрос для инвестора: насколько адекватна сегодняшняя цена HKD.
Последние данные показывают, что всплеск инфляции в Гонконге закончился еще прошлым летом (!), когда цены в городе прибавляли до 3,7% год к году. Сегодня инфляция откатилась до 1,2% и ожидается не выше 2% в ближайшие пару лет. У доллара США, наоборот, основной всплеск наблюдается прямо сейчас: 9,1% по итогам июня. Ожидается падение в следующем году ниже 5%, но пока инфляция только растет. Иначе говоря, из двух долларов — гонконгский пока устойчивее.
За 40 лет накопленная инфляция в США составила 190% против 350% в Гонконге. Разница — почти вдвое. Но если брать последние 25 лет, с момента присоединения Гонконга к Китаю, а затем введения валютного коридора, то отличий почти не видно. Город как оффшорный рынок Запада синхронизировался с США.
Гонконг — один из мировых лидеров по размеру валютных резервов ($450 млрд). Его валюта занимает седьмое место в списке самых обеспеченных денежных единиц рядом с долларом Сингапура и саудовским риалом. Для прямого сравнения валютные резервы можно соотнести с денежной массой. У Гонконга агрегат М2 (все наличные и безналичные средства) превышает стоимость резервов примерно в 5 раз, то есть при текущем курсе HKD власти имеют резерв для обмена пятой части выпущенных денег.
Гонконгский доллар не худший в мире в плане обеспечения (юань обеспечен лишь на 8% резервами, японская иена — на 15%), но и не лучший (у рубля этот показатель более 50%, если считать заблокированные резервы ЦБ, у Индии — под 90%). Причина такого соотношения может быть в том, что доллар Гонконга имеет хождение далеко за пределами города. В частности, он используется как основная валюта в китайском Макао, а также служит инвестиционным инструментом в континентальном Китае.
Это и плюс, и минус для данной валюты. Позитив в том, что Китай не заинтересован в обрушении гонконгского доллара и в случае кризиса может вмешаться. Негатив в том, что инвестиционный спрос переменчив. Гонконг не сможет сдерживать наплыв лишней денежной массы из КНР, если он случится.
На бирже нет опции прямого перехода из USD в HKD. Чтобы переложиться из американской валюты, нужно продать доллары США за рубли и сразу же купить на них доллары Гонконга. В этом случае инвестор не получит убыток в рублях, поскольку HKD жестко привязан к USD. Эта операция аналогична сплиту в акциях. На счете появится больше долларов с меньшим номиналом, но с прежней динамикой по отношению к рублю.
Если производить обмен из USD/RUB в HKD/RUB через несколько часов, дней или недель (например, в расчете на то, что рубль еще укрепится), то такие сделки необходимо хеджировать через опционы. Они позволят откупить валюту обратно по цене не выше, чем на выходе из нее.
В приложении БКС Мир Инвестиций доступна покупка HKD от 1 ед. и от 1000 ед. Переходим во вкладку «Рынки» — выбираем «Валюта» — затем «HKD/RUB» — совершаем сделку
Популярность гонконгского доллара во многом связана с его устойчивым курсом. Почти 40 лет власти города удерживают стабильное соотношение пары USD/HKD, ни разу не проведя девальвацию местной валюты. Исторически гонконгский доллар больше подвержен инфляции, чем доллар США, но в последние годы они идут вровень, а последние месяцы HKD показывает себя более устойчивым к мировому росту цен.
Доллар Гонконга обеспечен валютными резервами более чем на 20%. Его денежная масса в пять раз превосходит размер запасов местного регулятора. Это существенно лучше, чем обеспеченность юаня, но ниже, чем у рубля и ряда других региональных валют.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Pips Master 1 апр 2024 NPBFX
Серафим Многодетный 24 мар 2024 AGlobalTrade
Иван 22 мар 2024 NPBFX
Максим Р. 10 мар 2024 Cauvo Capital
Валентин 6 мар 2024 AGlobalTrade
Антон 5 мар 2024 ФИНАМ
Назар 5 мар 2024 NPBFX