Нефть больше никогда не будет дешевой?

В понедельник цены на нефть росли, реагируя на решение ОПЕК+ сократить добычу впервые с весны 2020 г. Отдельные члены альянса приветствовали решение, подкрепляя сигнал рынку, что нефтепроизводители готовы поддерживать высокие цены за счет новых сокращений. В то же время экспорт российской нефти морем на прошлой неделе достиг месячного максимума, поскольку Европа продолжает закупать сырье из России.

Фьючерсы на Brent вчера подскочили и в моменте почти достигли $97 за баррель. После разворота с минимумов логичным будет продолжение восходящей волны, но в запасе у продавцов еще остается нарратив про иранскую ядерную сделку, переговоры по которой активно идут вне публичного пространства. Если соглашение будет подписано, то ожидаемый рост иранской добычи на 1 млн б/с может оказывать давление на котировки на краткосрочном горизонте.

ОПЕК+ сокращает добычу

Вчера ОПЕК+ сократил квоты на добычу в октябре на 100 тыс. б/с, полностью обнулив сентябрьское увеличение. В условиях отставания от цели на 2,7 млн б/с формальные плюс-минус 100 тыс. ничего не решают, но сам по себе факт сокращения дает рынку сигнал — альянс готов защищать текущее состояние рынка. В условиях ожидаемого охлаждения спроса, а также возможности высвобождения из-под санкций иранской нефти этот сигнал будет сдерживать продавцов и ограничивать потенциал снижения цен.

«Мы будем внимательны, упреждающи и проактивны для поддержки стабильности и эффективного функционирования рынка в интересах участников рынка и отрасли», — прокомментировал решение альянса саудовский принц Абдулазиз бин Салман. Ранее принц заявлял, что фьючерсный рынок стал слишком волатильным и оторвался от реалий физического спроса и предложения. Решением он называл сокращение квот, что и было реализовано на вчерашнем заседании.

Теперь участники рынка могут рассчитывать, что при снижении цен на нефть ОПЕК+ вновь начнут сокращать добычу, возвращая котировки в прежний диапазон. На мой взгляд, на ближайших заседаниях альянс будет придерживаться статуса-кво, взвешивая целесообразность новых сокращений. Сокращения квот могут иметь место, если цены на нефть по какой-то причине уйдут ниже $90 за баррель.

Фактор неопределенности в том, как будут реагировать на политику ОПЕК+ сланцевые производители США. До текущего момента они были очень сдержаны в расширении производства, предпочитая сокращать долговую нагрузку и выплачивать дивиденды акционерам. Однако это происходило в условиях, когда мало кто верил в затяжной период высоких цен на нефть.

Теперь, когда недоинвестированость отрасли стала очевидной, а ОПЕК+ ясно дал понять, что будет защищать текущий уровень цен, сланцевики могут стать более активны. Скорее всего, одного символического сокращения от ОПЕК+ будет мало, чтобы они почувствовали себя уверенно. Но если политика альянса примет устойчивый характер, то мы можем увидеть рост буровой активности и пересмотр планов по CAPEX в сегменте upstream на 2023 г.

Морской экспорт из РФ остается сильным

Свежие данные от Bloomberg показывают, что российские поставки на экспорт остаются стабильными. Европейские страны продолжают закупать в среднем 1,3 млн б/с. Вероятно, европейский импорт начнет ослабевать только в ноябре, когда местные потребители начнут готовиться к эмбарго, вступающему в силу 5 декабря.

На прошлой неделе отгрузки сырой нефти из российских портов были максимальными за 4 недели. При этом среднее значение за указанный период сократилось до минимумов с начала апреля. Крупнейшими покупателями в Европе остаются Италия, Нидерланды и Турция. В Азии — Индия и Китай. Сегодня фьючерсы на Brent снижаются на 0,8% и торгуются на уровне $95 за баррель.