Доллар +14% со дна, и это не предел

Мощный взлет американского рынка акций ожидаемо нашел сопротивление в области 3800 п. по S&P 500. Попытки вверх еще возможны, но риск очередной волны вниз значительный. Азиатские трейдеры успокаиваются после стремительного подъема бумаг. На фоне зеленых фьючерсов Штатов европейские индексы откроются выше. Волатильная торговля на валютном рынке вызвана локальным ростом аппетита к рисковым инструментам. Доллар США выполнил план-минимум и откатил на трендовую поддержку, чем поддержал в моменте иные мировые резервные валюты. Но перспектива не предполагает разворота доллара, а значит, девальвация других резервных может быть продолжена. Тем временем рубль пытается выбрать курс, и шанс на выход вверх инвалют возрос. Энергетический рынок принял факт рекордного сокращения добычи ОПЕК+, а Brent ушел к $94 за баррель. Потенциал вверх не исчерпан на фоне сокращения предложения и сохранения дефицита в эпоху жесткой геополитики.

Российский рубль мотыляет. Накануне нацвалюта ослабла, а за последние четыре сессии умудрилась сначала укрепиться к трехмесячным максимумам и затем быстро растерять все завоевания. Волатильность вернулась на валютный рынок, а доллар США отбил обратно себе планку 60, и с минимума 30 сентября пара USD/RUB отпрыгнула уже на 14%. Евро нивелировал сильный провал и подошел к 59.

Наибольшую прыть все же демонстрирует китайский юань, поскольку не относится к токсичным валютам с присущими им инфраструктурными рисками. Нацвалюта Поднебесной многими рассматривается как убежище в ситуации неопределенности с расчетами в валютах недружественных стран. Отсюда и рекордный рост оборотов в юане, и более выраженная динамика против евро и доллара.

Гарантий скорейшего выхода рубля из многомесячного, но уже расширенного диапазона консолидации никто не даст. Однако, если планка 61 по USD/RUB падет, это вновь откроет значительное пространство для маневра вверх. Наши прежние оценки не корректируются — таргет на конец года по доллару пролегает в области 65–70, а юань может быть и пошустрее — в диапазон 9,5–10 руб. Сегодня возможна отработка сопротивлений.

Индекс доллара США DXY от расчетных 110 п. сыграл вверх. В моменте рост инструмента достигал 111,5 п., а укрепление доллара шло синхронно с ослаблением рынка акций. Тем не менее фондовые быки все еще сильны, а покупатели валюты и не торопятся. Это говорит о том, что как только инвесторы насытятся бумагами, доллар США способен вновь двинуть выше.

Фактор монетарного ужесточения ФРС остается надолго. К концу года ставка по федеральным фондам наверняка перевалит за 4%, что обеспечит устойчивость американской нацвалюте. А значит, риск возобновления девальвации евро, иены, фунта высок. Индекс гособлигаций России RGBI завершил вчерашнюю сессию по нулям. Сентябрьский провал был излишним, и вызван геополитической встряской и прекращением дефляции, что наверняка приведет к паузе ЦБ по ставке. Однако темп роста общего уровня цен в экономике продолжил замедляться, и, по данным на прошлую неделю, инфляция составила 13,5%. К концу года удержимся за планку 14%, и никаких +20%, как были в мрачных оценках весны, не видать. Уровней 136 п. в индикаторе цен длинных ОФЗ не ждем, они уже были на общерыночном успокоении, а теперь ставки пошли вверх. Однако провал к майским минимума RGBI у 125 п. относим к эмоциям. До конца года возврат на 130 п. вполне вероятен.