Доллар дает еще шанс

Предпраздничное ослабление нацвалюты к 62,5 руб. за доллар США сегодня будет нивелировано, но перспективы инвалют за вверх актуальны. Доллар США в пятницу сильно упал, но остается в своем ревальвационном тренде; а вот пауза на девальвационном тренде евро, иены, фунта все же выглядит неубедительно. Российский рубль уходил на длинные выходные в подавленном настроении — ничего страшного не произошло, и сегодня нацвалюта отбивает потери четверга. Видится, временно.

Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent прыгали к $99 (на утро понедельника откат к $97,5), а контракты на природный газ США NG вышли к $7. Оценки сырьевого октябрьского дна подтвердились, наблюдаем достаточно мощный отскок цен. Причем потенциал нефтегазовых контрактов вверх сохраняется.

В деталях

Российский рубль в четверг падал до 62,5 за доллар США, к минимуму за три недели. Участники рынка опасались геополитической неопределенности, но критического не случилось, а значит, нацвалюта может пока сократить потери. И утром в понедельник наблюдается процентный пролив USD/RUB.

Тем не менее восстановление рубля рассматривается в русле локального нисходящего тренда, когда за инвалюты играет совокупность факторов:

• завершение налогового периода, которое никак не поддержало нацвалюту
• сокращение темпа роста экспортных потоков при одновременном восполнении импортных поставок в Россию, что снижает положительную динамику торгового баланса страны
• вероятность перезапуска бюджетного правила с акцентом на дружественные валюты. При этом токсичность доллара и евро повышает привлекательность гонконгского доллара, и пара HKD/RUB может рассматриваться как менее рисковый инструмент
• остановка монетарного мягкого цикла ЦБ РФ при одновременной жесткости глобальных центробанков, что сужает дифференциал процентных ставок.

На волне локального восстановления рубля нет ожиданий потери долларом США планки 61, а значит, американская нацвалюта дает еще один шанс на интересный вход на перспективу умеренного ослабления российской нацвалюты. В качестве ориентира вверх USD/RUB на ноябрь по-прежнему выступает область 65 руб. Правда, отрабатывать возможный вверх доллара лучше все же в гонконгском.

Индекс доллара США DXY в конце неделе потерял 2%, что для валюты фондирования значимо. Откат доллара привел к восстановлению спроса в рисковых бумагах, а также бодрому скачку вверх энергетических контрактов, номинированных в американской нацвалюте. Трендовая поддержка, берущая начало от лета прошлого года, у 110 п. DXY, все еще актуальна. За доллар играет цикл ФРС по ставке и тенденция на сокращение баланса Федрезерва: жесткий курс монетарных властей — залог устойчивости нацвалюты.

Индекс гособлигаций России RGBI завершил укороченную торговую неделю незначительным снижением, но на минимумах с середины октября. Однако коррекция индекса цен ОФЗ не вызывает большого беспокойства. Сегодня RGBI может вновь вернуться на планку 130 п., ранее рассматриваемую в качестве ориентира стабилизации долгового рынка после обвального падения цен бондов и взлета их доходностей в начале октября. Возможно, курс облигаций сохранится в текущем диапазоне на фоне относительной мягкости ЦБ, хотя ключевая ставка и перестала снижаться из-за роста инфляционных ожиданий и сокращения ликвидности.