Доллар портит статистику

В ноябре доллар США обычно растет, а российский рубль снижается. Но что-то пошло не так. Фондовый рынок: ралли на американском рынке акций продолжилось, а индекс широкого рынка S&P 500 достиг круглой отметки 4000 п. Потенциал вверх сокращается и бдительность не повредит. В Азии все еще доминируют покупатели бумаг, и европейские индексы откроются спокойно.

• Валютный рынок: доллар США рухнул, и утренняя попытка отскока относительно корзины мировых валют может быть скоротечной. А другие мировые валюты рекордно укрепились за прошлую неделю — пока это мощный, но все же отскок в русле их прежних девальвационных трендов. При этом российский рубль противостоит многолетней статистике ноябрьского нисходящего курса нацвалюты, но месяц еще не закончен.
• Сырьевой рынок: нефть марки Brent ожидаемо вернулась выше $95, а сегодня утром успела уже протестировать и $97. План восхождения к $100 остается в силе на фоне секвестра ОПЕК+, смягчения антиковидных мер Китая, падения глобального доллара и приближения европейского эмбарго на российские энергоносители.

В деталях

Российский рубль завершил прошлую неделю на максимумах за последний месяц. Доллар США не смог вернуть себе уровень 61 руб. Евро резко взлетел на международном рынке на фоне падения американской валюты. Неплохо смотрится китайский юань, укрепившийся и на Forex против USD от своих 15-летних минимумов. А вот гонконгский HKD также пока поник относительно рубля из-за жесткой привязки к доллару США.

Обычно в ноябре американский доллар растет, и за последние четверть века в 73% случаев пара USD/RUB закрывает месяц с повышением — квартальные налоги уплачены, график платежей по долгам растет, профицит торговли сужается.

Но пока в сезоне 2022 г. рубль укрепляется, и USD/RUB с начала месяца падает на 1,5%. Нефть стабильна и подрастает, на рынки рискового капитала вернулся аппетит на фоне снижения доллара и смягчения оценок грядущего ужесточения ФРС, есть и корпоративный позитив от банков — это факторы за рубль. Тем не менее до конца месяца еще две недели, и ориентир умеренного ослабления рубля на 65 за доллар США все еще актуален. В моменте нельзя исключать очередного захода пары на 60, однако это мало что изменит: происходит сокращение темпа роста экспортных потоков при одновременном восполнении импортных поставок.

Индекс доллара США DXY на прошлой неделе упал почти на 5%, и это стало рекордным по темпу обесценением нацвалюты Штатов относительно корзины из шести мировых валют с весны 2020 г. Здесь сыграл фактор снижения темпа инфляции в стране, что потянуло за собой оценки послабления ФРС — вероятно, на декабрьском заседании Федрезерва ключевая ставка будет повышена лишь на 50 б.п., а не на +75 б.п.

Обвал доллара повлек за собой ралли акций и облигаций, взлет золота, укрепление валют и товарных фьючерсов. Локально техническая картина допускает еще одно обновление минимумов в DXY. Поддержка расположена на 105 п. при текущем чуть ниже 107 п. Что делать в ситуации падения главного защитного инструмента — в обзоре.

Индекс гособлигаций RGBI завершил неделю по нулям (-0,01%). На долговом рынке отмечается стабилизация индекса ОФЗ в области 130 п., как и ожидалось после восстановления от мощного провала начала октября. Взгляд до конца года не предполагает существенных изменений доходностей бондов, поскольку ЦБ наверняка опять сохранит ставку фондирования на 7,5%. А геополитическое затишье и отсутствие на рынке недружественных нерезидентов являются среднесрочной поддержкой курса бумаг.