Высокая волатильность валютного рынка сохраняется

Доллар США и рубль поочередно перетягивают уровень 70. Потепление сентимента к рисковым активам приводит к потере интереса к доллару США как защитному инструменту. Логично, что иные мировые резервные валюты испытывают прилив и укрепляются. А российский рубль остается крайне волатильным, правда, в 2023 г. такой изменчивости уже не ожидается. Подробный пофакторный анализ рубля на будущий год представлен в исследовании эксперта БКС Дмитрия Бабина.

Фьючерс на Brent продолжил рост после выходного понедельника, и сегодня за баррель дают более $85 (+1%) по актуальному на март контракту. Ориентир на начало года — область $90, а факторов для этого предостаточно: слабость доллара, падение резервов сырья в США, снятие барьеров пандемии в КНР, вероятное сокращение российской добычи.

В деталях

Российский рубль после достижения пределов риска как по волатильности, так и по техническим уровням сопротивления перешел в широкий боковик. Амплитуда колебаний внутри дня по валютным парам достигает теперь 5%. Со временем рынок должен успокоиться и уйти в консолидацию. Скорее всего, те максимумы по инвалютам, что наблюдались на прошлой неделе, были не чем иным, как срабатыванием защитных стоп-приказов тех, кто долгое время продавал валюту, рассчитывая на устойчивость рубля.

Негативные факторы курса копились все последние месяцы и реализовались в декабре в виде почти 20% обесценения рубля. Таким образом, наши ожидания ослабления рубля на 2022 г. полностью были реализованы, причем даже с опережением. А заскок за уровень 70 по доллару США и 10 в юане, скорее, относим к спекулятивной природе биржевого рынка.

Не могу разделить мнение о манипулируемом характере торгов. Причина локальной девальвации — уникальное сочетание фундаментальных и технических факторов, так называемый «великолепный шторм». Это падение темпа экспорта и повышенный спрос на валюту от импортеров, упоминание бюджетного правила, мягкость ЦБ по ставке. А пробой технических уровней сопротивления в парах лишь усугубил ситуацию.

Также еще раз подтверждены расчеты на всем временном массиве о низкой корреляции налогового периода и траектории нацвалюты. Дедлайн по основным налогам НДПИ был 25 числа. Никогда и никто из корпораций не осуществляет валютную транзакцию в крайний срок, все делается заранее, а именно прошлую неделю и наблюдался резкий взлет валютных пар. Сейчас нацвалюта по инерции еще может продолжать показывать широкие движения, но рубль, вероятно, будет курсировать вокруг да около 70 за доллар и 10 за юань. Техническая поддержка в паре USD/RUB TOM в пятницу себя уже подтвердила — 67,5. А для китайского юаня — это область 9,5 по паре CNY/RUB TOM.

Прогноз на будущий год по валюте сдержанный, основной этап ослабления рубля видится реализованным, негативные факторы отработаны. Возможно, те минимумы по рублю, что наблюдались в декабре, станут средними максимумами валютных пар на 2023 г. Конечно, в моменте волатильность может приводить курсы валют к более высоким отметкам, но, например, девальвации к 80 руб. за доллар США не ожидается.