Весенние ожидания по рублю

С приходом весны растут ожидания оттепели и в рубле. Рубль имеет ряд фундаментальных причин для восстановления после февральского падения. А техника курса в этом подсобит. Глобальный доллар США после ожидаемого взлета выше 105 п. продолжает технично остывать и остается пока чуть ниже круглой отметки. Данный факт замедлил падение европейских и азиатских валют, хотя, в принципе, все таргеты последней волны доллара вверх и евро с юанем вниз уже исполнены. А вот российский рубль вчера после активного укрепления от своих 10-месячных минимумов взял паузу, и несколько уступил инвалютам. Но весной обещают потепление и в нацвалюте.

Российский рубль закрыл февраль с потерями, ожидания восстановления нацвалюты пришлось отложить на фоне геополитического давления со стороны ЕС и США, а также переживаний участников рынка относительно дефицита российского бюджета. Но санкции носят перманентный характер, и к ним пора привыкнуть (рынок акций это уже наглядно отразил, выкупив просадку месяца), а вот рубль пока не торопится укрепляться. Нацвалюта по-прежнему курсирует в области минимумов апреля прошлого года.

Конечно, на фоне дисбаланса доходов и расходов российской экономики из-за падения экспортной выручки и возросших государственных трат на фоне геополитических вызовов, нацвалюта находится под давлением. Но у доходной базы бюджета есть один нюанс — это переход на единый налоговый счет (ЕНС). Фактически видим техническое выпадение доходов за счет переноса сроков оплаты. В марте балансы должны стабилизироваться. А еще с приходом весны снижаются траты по госдолгу и кредитам корпораций (спрос на инвалюту уменьшается), повышаются налоговые платежи (предложение валюты на рынке растет), а статистически в конце I квартала импорт замедляется, а экспорт активизируется. По совокупности факторов имеем убедительные вводные для начала ритмичного возвращения рублем утраченных в феврале позиций.

А техническая картина по валютным парам выглядит следующим образом:

• Доллар США. Накануне валютная пара USD/RUB (расчеты завтра) по инерции после активного падения понедельника ненадолго прокалывала 74, но закрылась у 75. Развить импульс рублю не удалось. Сегодня видим очередной заброс доллара выше 75, но технически это пока не более чем отскок, а фундаментальные весенние факторы вскоре дадут о себе знать. Ориентир на март — укрепление рубля в сторону 72 за доллар.
• Евро. На международном рынке валют USD чуть замедлил ралли, что позволило EUR отойти от минимумов 2023 г. Данный фактор будет замедлять падение евро на Мосбирже, но не отменять. Вчера евро падал под 78,4, но также пошел в отскок, и сегодня утром курсирует чуть выше 79,5. При развитии коррекции инвалют вниз мартовская поддержка EUR/RUB будет находиться немногим выше 77 руб.
• Юань после заскока 24 февраля за 11 по паре CNY/RUB (расчеты завтра) вчера падал к 10,6. Сегодня курс немногим выше 10,8, а вероятность еще одного захода вниз, к 10,5, выглядит высокой. Тем более, что Минфин продолжает покрывать дефицит бюджета за счет средств ФНБ через продажу китайской нацвалюты.