Почему рубль не успел укрепиться

С начала марта потери рубля относительно доллара США превышают 2%, попытки разворота негативной тенденции были, но пока безуспешно. Придется отложить на апрель. Глобальный доллар США ожидаемо не смог продолжить отскок, чем локально подыграл европейским и азиатским валютам. Несмотря на все еще актуальные риски банковской системы, участники валютной секции оценивают перспективы послабления ФРС - фактор против нацвалюты. А российский рубль, невзирая на откат доллара и резкий взлет нефти, в понедельник укрепился чисто символично. Ожидания оперативного восстановления нацвалюты на март не реализовались и переносятся на апрель.

Российский рубль в понедельник немного восстановился, но активности игроков на укрепление рубля по-прежнему не видно. В марте рубль даже успел обновить минимумы с апреля прошлого года относительно всех основных валют, и, например, потери рубля против доллара США пока превышают 2%.

Ожидания сводились к снижению накала страстей вокруг дефицита бюджета, вызванного ранее падением экспортных доходов с одновременным резким ростом госзатрат. Но не получилось. Мешали рублю и взрывная волатильность нефти Brent, обновившей в марте годовые минимумы, и сохраняющаяся жесткая геополитика. Идея умеренного укрепления рубля переносится на апрель. В грядущем месяце за рубль играет статистика частотности роста/снижения курса доллара, спред Urals с Brent способен и дальше сужаться, раздутые расходы бюджета вероятно стабилизируются, а доходы несколько восполнятся. Более того, иные финансовые активы России пользуются спросом: в акциях настоящее ралли, а цены ОФЗ прекратили падение и индекс гособлигаций RGBI: 129,2 п. повышаются несколько сессий.

Да и с технической точки зрения для рубля не все потеряно. Долгоиграющая формация на разворот USD/RUB (расчеты завтра) продолжает сужаться, и все еще актуальна, хотя планового выхода из паттерна медвежий клин пока нет. Но чем дольше идет затишье, пусть даже с плавным обновлением пиков в USD, тем сильнее будет выход доллара вниз, при реализации фигуры. Сигнальным уровнем для активизации работы вниз по USD все еще служит уход под 76.

Сегодня на фоне сохраняющейся слабости глобального доллара валютные пары с евро и юанем относительно рубля будут чувствовать себя несколько крепче, чем USD/RUB. А гонконгский доллар HKD, по идее, должен жестко следовать за курсом американца на фоне исторической сцепки двух валют.

Индекс доллара США DXY ожидаемо прервал отскок и вернулся ниже принципиального технического уровня 103 п. В моменте индекс курсирует у 102,6 п. Защитная функция доллара в обстановке актуальных рисков банковской системы США и ЕС вряд ли допустит сильного падения доллара, но и продвинуться значительно выше текущих будет проблематично — Федрезерв вынужден учитывать контекст и может сбавить темп ужесточения своей ДКП. А это уже против нацвалюты.