Chevron. Оправдана ли покупка Баффета?

БКС Мир инвестиций

На прошлой неделе инвестиционная компания Уоррена Баффета Chevron опубликовала отчет о структуре портфеля за I квартал. В течение января-марта Berkshire купила и продала несколько пакетов акций различных компаний.

В лидерах по увеличению позиций:

  • Floor & Decor Holdings (+467% к позиции, доля в портфеле 0,1%)
  • Activision Blizzard (+339% к позиции, доля в портфеле 1,4%)
  • Chevron (+316% к позиции, доля в порфеле 7,1%)

Давайте остановимся на третьей компании из списка. Акции находятся на 8,5% выше средней цены портфеля, представленной в отчетности. Почему Баффет увеличил долю в компании?

Особенности бизнеса

Американская интегрированная нефтегазовая компания. Вторая по величине в США после Exxon Mobil. История — 35 лет. Капитализация — $345 млрд. Тикер: CVX. Основные месторождения: США (29 % объема доказанных резервов), Австралия (20 %) и Казахстан (18 %).

Сегменты бизнеса:

  • Upstream (Добывающий сегмент, Exploration & Production) — разведка, бурение и добыча нефти. Речь идет о поиске новых подземных или подводных месторождений, бурении и эксплуатации скважин, а также непосредственной добыче нефти, газа и сопутствующих жидкостей. Около 75% выручки.
  • Downstream (НПЗ и сбыт) — нефтеперерабатывающее и нефтехимическое направление, продажа нефтепродуктов конечным потребителям. Прибыль на этом этапе формируется за счет так называемого крек-спреда (crack-spread) — разницы в цене между сырой нефтью и нефтепродуктами. Около 25% выручки.

Ключевые конкуренты:

  • Exxon Mobil
  • Shell
  • Total Energies
  • PetroChina

Драйверы динамики акций

  • С начала года акции CVX выросли на 50,5%
  • Рост за год составил 71,4%
  • Дивидендная доходность — 3,2%
  • Уровень байбеков за три года -0,5%
  • (компания може проводить допэмиссию акций, показатель на 72% лучше,
  • чем по индустрии нефти и газа)

Высокие доходы компании в I квартале:

  • Выручка — $54,37 млрд (+62,5% г/г)
  • Самая высокая квартальная прибыль с 2012 г. — с поправкой на разовые статьи составила $6,5 млрд
  • Cкорректированная EPS — $3,36 (+270%)
  • Cвободный денежный поток (FCF) — лучший уровень за 17 лет — $6,1 млрд
  • Прибыль сегмента Upstream (добыча) — $6,93 млрд (+930% г/г)
  • Прибыль сегмента Downstream (переработка) — $0,33 млрд при $0,005 млрд год назад

Ожидания по динамике доходов

  • Прогноз по динамике EPS на год — +59,6% (данные cnbc.com)
  • Прогноз по темпам роста EPS на 3-5 лет — 13,4% среднем в год (данные cnbc.com)
  • Компания повысила прогноз по добыче нефти на 2022 г.

Развитие альтернативной энергетики — покупка производителя биодизельного топлива Renewable Energy Group. Приобретение вписывается в стратегию развития на 2030 и 2050 гг. В марте компания удвоила объем программы buyback — до $10 млрд в год. При этом присутствуют регуляторные риски. В США от нефтяников требуют, чтобы они сократили программы выкупа акций и выплаты дивидендов, чтобы вложить сверхдоходы в рост добычи. Цель — снижение нефтяных цен.

Chevron — «дивидендный аристократ» с историей увеличения выплат 35 лет. Уровень выплат из чистой прибыли — 39%.

Что ждать от акций

Консенсус-таргет аналитиков на 12 мес. — $183. Это уровень 38,2% проекции Фибоначчи от волны роста с сентября 2021 г. Он предполагает потенциал роста на 3,7% относительно уровней четверга. Уровень 50% проекции — $192,3.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Облегчают работу трейдера. Очень рад, что открыли собственный банк – теперь стоит лишь оставить запрос на пополнение, как деньги моментально...

Денис   4 июл 2022   Фридом Финанс


Здравствуйте. Скажите пожалуйста новичку в этом деле сколько денег...

Вика   2 июл 2022   Фридом Финанс


Мне вернули деньги, т. к. Совкомбанк подтвердил что я не была информирована об условии начисления процентов в Восточном. Это помогло. Юристов я не...

Елена   2 июл 2022   ITI Capital


Начинал инвестировать по мелочи в приложении Мир инвестиций от БКС. Баловался поначалу, можно сказать. Периодически смотрел обучающие видео там же в...

Сергей Т.   1 июл 2022   БКС Мир инвестиций


Обманули папу. Узнала вчера. Трехлетний срок окончен, деньги выводить не хотят, говорят что нет бланков, нужно говорят подавать заявление через...

Татьяна   30 июн 2022   ITI Capital


Не ведитесь на уговоры менеджеров. Бесплатный сыр только в мышеловке. Контора лохотрон 100%, а мне просто нравится трепать нервы менеджерам которые...

Сергей   29 июн 2022   MaxiMarkets


С бесконечными звонками и перепиской с техподдержкой установил и зашел в Квик (в мобильную версию можете даже не пытаться заходить она не работает,...

Александр   29 июн 2022   КИТ Финанс


Отзывы о Брокерах