Chevron. Оправдана ли покупка Баффета?

БКС Мир инвестиций

На прошлой неделе инвестиционная компания Уоррена Баффета Chevron опубликовала отчет о структуре портфеля за I квартал. В течение января-марта Berkshire купила и продала несколько пакетов акций различных компаний.

В лидерах по увеличению позиций:

  • Floor & Decor Holdings (+467% к позиции, доля в портфеле 0,1%)
  • Activision Blizzard (+339% к позиции, доля в портфеле 1,4%)
  • Chevron (+316% к позиции, доля в порфеле 7,1%)

Давайте остановимся на третьей компании из списка. Акции находятся на 8,5% выше средней цены портфеля, представленной в отчетности. Почему Баффет увеличил долю в компании?

Особенности бизнеса

Американская интегрированная нефтегазовая компания. Вторая по величине в США после Exxon Mobil. История — 35 лет. Капитализация — $345 млрд. Тикер: CVX. Основные месторождения: США (29 % объема доказанных резервов), Австралия (20 %) и Казахстан (18 %).

Сегменты бизнеса:

  • Upstream (Добывающий сегмент, Exploration & Production) — разведка, бурение и добыча нефти. Речь идет о поиске новых подземных или подводных месторождений, бурении и эксплуатации скважин, а также непосредственной добыче нефти, газа и сопутствующих жидкостей. Около 75% выручки.
  • Downstream (НПЗ и сбыт) — нефтеперерабатывающее и нефтехимическое направление, продажа нефтепродуктов конечным потребителям. Прибыль на этом этапе формируется за счет так называемого крек-спреда (crack-spread) — разницы в цене между сырой нефтью и нефтепродуктами. Около 25% выручки.

Ключевые конкуренты:

  • Exxon Mobil
  • Shell
  • Total Energies
  • PetroChina

Драйверы динамики акций

  • С начала года акции CVX выросли на 50,5%
  • Рост за год составил 71,4%
  • Дивидендная доходность — 3,2%
  • Уровень байбеков за три года -0,5%
  • (компания може проводить допэмиссию акций, показатель на 72% лучше,
  • чем по индустрии нефти и газа)

Высокие доходы компании в I квартале:

  • Выручка — $54,37 млрд (+62,5% г/г)
  • Самая высокая квартальная прибыль с 2012 г. — с поправкой на разовые статьи составила $6,5 млрд
  • Cкорректированная EPS — $3,36 (+270%)
  • Cвободный денежный поток (FCF) — лучший уровень за 17 лет — $6,1 млрд
  • Прибыль сегмента Upstream (добыча) — $6,93 млрд (+930% г/г)
  • Прибыль сегмента Downstream (переработка) — $0,33 млрд при $0,005 млрд год назад

Ожидания по динамике доходов

  • Прогноз по динамике EPS на год — +59,6% (данные cnbc.com)
  • Прогноз по темпам роста EPS на 3-5 лет — 13,4% среднем в год (данные cnbc.com)
  • Компания повысила прогноз по добыче нефти на 2022 г.

Развитие альтернативной энергетики — покупка производителя биодизельного топлива Renewable Energy Group. Приобретение вписывается в стратегию развития на 2030 и 2050 гг. В марте компания удвоила объем программы buyback — до $10 млрд в год. При этом присутствуют регуляторные риски. В США от нефтяников требуют, чтобы они сократили программы выкупа акций и выплаты дивидендов, чтобы вложить сверхдоходы в рост добычи. Цель — снижение нефтяных цен.

Chevron — «дивидендный аристократ» с историей увеличения выплат 35 лет. Уровень выплат из чистой прибыли — 39%.

Что ждать от акций

Консенсус-таргет аналитиков на 12 мес. — $183. Это уровень 38,2% проекции Фибоначчи от волны роста с сентября 2021 г. Он предполагает потенциал роста на 3,7% относительно уровней четверга. Уровень 50% проекции — $192,3.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

На днях перешел на счет Expert. Что сказать, несказанно рад) Больше года торгов к этому шел чтобы разогнать депозит. Получилось. Как-то хорошо...

Andrei   20 июн 2025   NPBFX


Вначале у меня сестра начала торговать в этой компании. Я только наблюдала как она училась и когда мне начала показывать настоящую прибыль на счете,...

Кристина   12 июн 2025   NPBFX


У меня трейдинг исключительно долгосрочный. Не суюсь в рынок каждый день и не мониторю каждую сделку в журнале на скорость исполнения. Тем более не...

S_Roman   21 май 2025   NPBFX


Вчера делал вывод 550 WMZ. Кипер зазвенел монетами где-то часа через полтора после отправки заявки в ЛК. Вообще сервис у NPBFX могут оценить, как...

Марк   14 май 2025   NPBFX


После Armada перешел в NPBFX и ни капли не пожалел. Платформа отточена, исполнение стабильное. Проскальзывания рыночные очень очень редкие, и то не...

Герман Протас   25 апр 2025   NPBFX


Были вопросы по счету, запросил инфу по операциям. Готовился к худшему. Был приятно удивлен - прислали, пояснили, разложили по секундам. Реально был...

Oleg Kit   18 апр 2025   NPBFX


Отдельное спасибо ведущему вебинаров Виктору Емченко! Всегда смотрю его выпуски по воскресеньям, подключаюсь к тематическим вебинарам. Человек уже...

Асташонок Андрей   26 мар 2025   NPBFX


Отзывы о Брокерах